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大赚352亿、经销商减少437家 贵州茅台年报有这些看点

2019年04月02日 11:16 来源:中新经纬


茅台资料图

茅台资料图 中新经纬闫淑鑫摄

  中新经纬客户端3月29日电 (闫淑鑫)28日晚,贵州茅台交出了一份令市场满意的财务报表。

  数据显示,2018年,贵州茅台的营收与净利润分别较上年同期增长26.49%、30.00%,超出市场预期。不仅如此,中新经纬客户端注意到,“茅台酒经销商减少437家”也是其2018年年报的一大亮点。

  去年业绩超预期,欲拿出一半净利润来分红

  据贵州茅台2018年年报,报告期内,该公司实现营业收入736.39 亿元,同比增长 26.49%;实现营业利润 513.43 亿元,同比增长 31.85%;实现归属于母公司所有者的净利润(以下简称净利润)352.04 亿元,同比增长 30.00%。

  具体来看,2018年,贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.02万吨、同比增长10.08%,其中茅台酒基酒产量 4.97 万吨、同比增长 15.98%;系列酒基酒产量 2.05 万吨、同比降低 1.98%。

  中新经纬客户端注意到,茅台酒的销售收入依旧在贵州茅台总营收占“大头”。数据显示,2018年,贵州茅台旗下茅台酒实现营业收入654.87亿元,同比增长24.99%;其他系列酒实现营业收入80.77亿元,同比增长39.88%。其中,茅台酒当年度的毛利率高达93.74%。

  值得一提的是,2018年,贵州茅台实现基本每股收益28.02元/股,较上年同期大涨30.00%,现金分红方面,贵州茅台拟每10股派发现金红利145.39元,合计拟分配现金达182.64亿元(含税),占其2018年净利润总额的51.88%。

  中信证券食品饮料行业首席分析师薛缘指出,贵州茅台2018年的业绩略超先前指引和市场预期。贵州茅台作为白酒行业龙头,已构筑起以品牌为核心的坚实竞争壁垒,兼具量价提升逻辑,将持续受益于行业升级和集中度提升。

  此外,据中信证券最新市场跟踪,春节期间茅台酒需求旺盛,供不应求,节后批发价继续上行,目前维持在1800元以上,目前经销商已经开始打二季度货款,预计大概率取得一季度开门红。

 茅台资料图 中新经纬闫淑鑫摄

茅台资料图 中新经纬闫淑鑫摄

  营销扁平化奏效,茅台酒经销商减少437家

  除业绩超出市场预期外,中新经纬客户端注意到,“茅台酒经销商减少437家”也是贵州茅台2018年年报的一大亮点。

  数据显示,截至2018年年末,贵州茅台共有经销商3102家,其中国内2987家,国外115家。报告期内,贵州茅台新增经销商627家,同时减少608家。贵州茅台在年报中提到,报告期内增加的主要是酱香系列酒经销商,而茅台酒经销商则减少了437家。

  据了解,从2018年下半年开始,贵州茅台逐步砍掉部分经销商,多出来的配额改为直营,通过线上和商超直供来满足市场需求。

  茅台集团董事长李保芳曾在2018年度茅台全国经销商大会上表示,今后一段时期,贵州茅台将重点扩大直销渠道,推进营销扁平化,不再新增专卖店、特约经销商、总经销商等。同时,他透露,接下来会有100余家经销商被取消资格。

  今年3月份,有媒体称,贵州茅台将取消400家经销商资格,占比超20%,远高于李保芳所提到的100余家。

  业内人士认为,贵州茅台“分销变直销”的举措,一方面可增加利润,另一方面也有利于“保量控价”。

  中信建投在研报中指出,2019年茅台酒销售计划为3.1万吨,其中经销商合同量预计为1.7万吨(普飞配额)。根据近两年草根调研数据,普飞经销商每年配额在 2万-2.1 万吨区间,由此推断,贵州茅台2019年将取消经销商配额在3000-4000吨左右,而此部分量预计将会投放至公司直销渠道。而根据贵州茅台年报数据推算,目前公司直销渠道(专卖店+KA+电商直供)量约为2500吨,此部分量预计将增至6000吨左右,未来贵州茅台直营比例将提升至20%以上,预计增厚营收约95亿-100亿元。

  东兴证券也表示,贵州茅台直营扩充如果能落地,将是公司历史性的迈进。2019年,贵州茅台经销商体系预计下滑10%,直营将从6%上升至20%,带来营收增长100亿元。

  而在“保量控价”方面,白酒行业分析师蔡学飞在接受中新经纬客户端采访时称,减少经销、扩大直销,可在一定程度上促进茅台酒的价格健康、合理增长。

  “加大直销体系后,贵州茅台可通过云商与专卖系统等渠道直达消费者层面,一定程度上可避免多级分销的惜售与囤货问题。此外,直销缩短了茅台销售链条,提高了流转效率与监管能力,从控货角度而言,有利于茅台的价格管控。”蔡学飞表示。

  不过,蔡学飞指出,这并不意味着能从根本上抑制市场炒作行为、稳住茅台市场价格。

  “市场对于茅台酒的炒作,根本原因在于供需失衡。茅台酒长期供不应求,价格自然会被炒上去。若供需问题不解决,消费者在缺乏购买便捷性的技术优势后,甚至还可能会基于云商与直销体系催生出新的炒作行为。”

  值得一提的是,李保芳近期曾公开表示,茅台酒的供需紧张矛盾将长期存在,目前茅台酒只能满足市场大约三分之一的需求,由于产能受限,接下来满足率只会下降。“从现在到未来,茅台酒都会是个稀缺资源。”李保芳如是说。(中新经纬APP)

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